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国金证券股份有限公司邱长伟,陈传红近期对祥鑫科技(002965)进行研究并发布了研究报告《光储订单持续超预期,下游需求推动高增长》,本报告对祥鑫科技给出买入评级,当前股价为62.7元。
祥鑫科技
业绩简评
公司8月24日发布22年中报,22年上半年收入17.1亿元fds技术,同比增长69%,归母净利润0.76亿元,同比增长56%。其中Q2收入9.6亿元,同比/环比增长83%/27%,归母净利润0.42亿元,同比/环比增长42%/23%。
经营分析
新能源车及储能收入翻倍以上增长。上半年公司新能源车收入(含电池箱体)9.5亿元,同比增长193%,主要是电池箱体收入放量及埃安等客户销量增长所致;毛利率18.7%,同比下降3pct。储能相关收入2.3亿元,同比增长238%,毛利率15.3%,同比增长0.2pct。燃油车收入2.7亿元,同比下滑21%;通信收入2.2亿元,同比下降14%。上半年公司新能源车相关的收入占比55.8%。
动力电池箱体高速增长。公司进入多家头部电池企业。公司具有先进的高强度钢模具技术与铝合金部件成型技术,包括FSW搅拌摩擦焊、SPR自冲铆接、FDS热熔自攻丝、MIG焊、铝点焊等,公司2020年起进入宁德时代(300750)、国轩高科(002074)、亿纬锂能(300014)等多家头部电池企业的供应链,2021年收入1.56亿元,仅22年1-3月,公司新增订单30-35亿元(项目生命周期为2-8年),收入将快速增长。
光伏储能订单持续超预期。公司24日同时发布公告,收到储能光伏客户订单,金额4.5亿元(生命周期2年)。公司光伏逆变器及储能业务客户包括华为、新能安、Enphase、Larsen、等国内外知名企业,此前公司分别于6月2日和7月14日收到3亿/4亿订单(分布式光伏逆变器),光储新增订单持续超预期。
盈利预测和投资建议
预计公司22-24年净利润分别为2.2/4.5/6.7亿元,同比增长250%/99%/50%,对应23年PE24倍。下游新能源车和光伏储能需求旺盛,公司高增长低估值,维持“买入”评级。
风险提示
大宗商品单边上涨的风险;新能源车销量不及预期的风险;行业竞争加剧导致盈利恢复不及预期的风险。
该股最近90天内共有5家机构给出评级,买入评级1家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为44.39。根据近五年财报数据,
估值分析工具显示,祥鑫科技(002965)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性较差。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标2星,好价格指标2星fds技术,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)
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本文由2218329273于2023-01-13发表在龙哥云资源网,如有疑问,请联系我们。本文链接:https://longgeyun.com/knowledge/46614.html
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