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（遇见匠人第11篇原创文章）

在分众传媒没有出现前，若听到“江南春”，你是否会想起梦幻中的江南春景。

是否还有另一种解读：家门朝南，有位姓江的父亲，在春天喜得贵子何华章 传媒江湖，取名“江南春”。

江南春创办分众传媒何华章 传媒江湖，如今坐拥千亿级传媒公司。如同他诗意般名字一样，江南春在青年时代梦想成为诗人；经过一系列现实打击后，转变思维的江南春成为时代的宠儿：企业家。

从创建分众，到两年后登陆纳斯达克；顺风顺水的他成为“中国最具影响力的25位商界领袖”。好景不长，在被美股严重低估后，他毅然决然的宣布私有化，借壳登陆A股，成为私有化回归A股的“第一人”。

他，也是文人骚客，青春时期有14位女朋友相伴，一路独领风骚；经过十多年商海的磨砺，诗人开始变得低调、沉默。

诗人的“落魄时代”，江南春的创业转型

父亲无意间起的名字，却成了江南春最引以为傲的事情；在大学期间，江南春自认为可以度过“诗酒趁年华”的文艺生活。在保送到华东师范大学中文系后，就竞选上了夏雨诗社的社长。

在以诗歌为王的90年代，大学校园里特别流行一句话：男人不可不读王小波，女生不可不读周国平；那个年代的大学校园还充斥着文学气息；在江南春的书单上时刻出现斯宾格勒、康德、莱布尼茨等名家的著作。

随着一位伟人南巡讲话的落幕，也改变了整个时代。之后大学里就很少有人再谈论书籍、诗歌，更多的讨论商品买卖。那一刻，江南春意识到社会的价值观在发生改变，人民不在羡慕学者、诗人，社会开始崇拜企业家。

江南春坚定选择创业缘于一次舞会，他邀请女生跳舞，被人家冰冷拒绝，并抛下一句话：“你觉得诗人跟穷人有太多区别吗？”

这句话刺激了江南春，凭借着文学的功底和才华，江南春进入广告行业，分众的千亿帝国开始冉冉升起。

江南春每天帮客户想很多创意，然后得到部分代理费。一段时间后，江南春并不甘心一直打工，不如为自己的生意找到一个创意；开始广告代理，进入媒体行业。

江南春开始遍访上海的大街小巷，发现电视和报纸都属于国有企业管控，普通人很难介入，户外媒体的黄金地段也早已被人霸占。当看到写字楼电梯和公交上还存在商业机会后，思考再三，江南春要创造出一个从来无人涉足的广告领域－－电梯广告。

当确定好方向后，开始打磨商业模式，原来的电梯海报都是纸质版，设计也很LOW，江南春想换成液晶显示屏播放广告视频，这样也可持续播放不同广告，用户在枯燥的电梯里也可以发现新奇事物。

江南春通过各种努力申请到上海第一张“商业楼宇液晶屏发放许可证”，300多台液晶显示屏终于入驻上 海50栋顶级写字楼。

靠着独占了公寓楼、写字楼电梯这个特殊的封闭空间，形成了对受众强制性的广告到达，赢得广告主迅速的认同。到年底，江南春已经拿到了200万的广告订单。雄心勃勃的江南春开始跑马圈地，进军北京。

野蛮生长，分众传媒的并购之路

2003年，非典大规模来袭，写字楼纷纷封闭，使分众传媒失去了大量广告客户；江南春打算以5000万元卖掉分众。

可幸运的江南春遇到了软银中国的首席代表余蔚；由于两家企业办公室在同一层，低头不见抬头见；在一次上厕所时，江南春正好碰面余蔚，聊起了分众的商业模式，余蔚对分众的模式很看好，也看到分众的团队经常加班，觉得是个靠谱的团队。二话没说，就投资分众1000万美元。

这笔钱可谓及时雨，江南春开始在北上广深设立分部，其他城市实行加盟。为了抢夺市场，江南春却不得不反复求助于资本。经过第二、三轮融资，江南春于2005年7月14日带领分众传媒在美国纳斯达克上市。

自分众上市以后，江南春开始了漫长的并购之路；几次并购，从根本上将分众由单一的商业写字楼平面广告公司转变成具有多元化业务的媒体公司。

分众传媒之所以能成为广告业的巨头，与其几次重大的收购战略密不可分。

通过并购聚众传媒，分众传媒将原有的近50%的市场占有率提升到了将近90%。在电梯广告上，分众已经具有了垄断地位。

分众通过与好耶的合作，进入了目前发展速度最快的互联网行业，可以说，分众进入这个领域标志着分众传媒成为了一家多元化的数字媒体企业。

当单一的商业写字楼平面广告已经成为利润微薄、竞争激烈的领域，江南春果断的选择扩大自己的业务范围，将高端公寓纳入到分众的经营范围，试图寻求生活集聚区最大程度的媒体覆盖，突破了传统媒体的空间限度，极大地开辟了分众的新业态。

飞快的并购伴随着分众股价的飞涨，市值已经由上市之初的7亿美元，暴增到2008年初的80亿美元。风光无限的背后却隐藏着管理的问题，也许某个小事件的崩盘，都会导致“多米诺骨牌效应”。

2008年3.15晚会分众无线的垃圾短信曝光成为分众兴衰的转折点。2008年第一季度，分众重组手机广告业务使账面上净亏损5380万美元。到2008年12月底，分众正式宣布终止手机广告业务。股价一落千丈，最终在2008年12月底，被新浪并购。

分众由盛转衰的关键原因是战线拉的太长，进入到不太熟悉的多元领域，不能产生协同效应。在如此短的时间内，分众可以并购众多小公司，却不能有效整合多方员工、多个企业的文化。

分众并购框架、聚众统一电梯市场还看不到战略的不足，因为分众、框架、聚众都是在做电梯广告；而进入手机、互联网市场的多元领域，三个市场的运营模式相差较大，团队的风格也各不相同。

因此，分众在三大新媒体平台上没有发挥出多大的协同作用。

私有化回归A股，江南春的艰难转型

2010年，江南春放下了打造媒体帝国的野心，抛弃了贪婪的并购，宣布要做一个“以服务为目的，顺便赚钱”的新分众传媒。专注熟悉的写字楼、公寓楼广告业务，更好的扎深一二线城市，不断拓展三四线城市。

2011年，分众逐渐走出低谷，可在美股市场被严重低谷；美国纳斯达克和A股之间出现了巨大估值落差，而中国发行制度改革推进，IPO批量发行，使拆VIE回归A股成为无风险套利的火热生意。

当年浑水做空中概股后，中概股遭遇信任危机，致使估值萎靡不振，很多中概股萌生退意。思考再三后，江南春最终决定走一步险棋，先宣布私有化，然后借壳重返A股。

2012年底，分众传媒宣布，已完成由凯雷集团带领的投资财团达成每普通股5.5美元的私有化收购要约，分众正式推出纳斯达克。

国内还没有企业完成“私有化后回归A股”，江南春正在走上一条“前无古人”的回归A股之路。

2015年6月，分众借壳宏达新材的草案公布。没想到半个月后，宏达新材涉嫌违反证券法被立案调查。分众借壳回归A股遭停滞。

9月底，分众重新提交方案，借壳七喜控股。12月底，江南春终于在对赌协议的截止日期前完成借壳上市，分众传媒成为第一家回归的中概股；分众的市值较纳斯达克退市时已暴涨13倍，

江南春在回归A股后，接受采访称：分众在美股有过许多收购兼并的经验，有些很成功，但有些很失败，例如在互联网营销公司上的收购，经验告诉我们首先不要为资本运作而资本运作，不要为讲资本故事而投资兼并收购，资本巿场的所有动作都要围绕公司的核心价值的打造，原则就是：要么能协同强化在广告市场的竞争力与份额，要么能协同产生把现有流量更好地变现的能力。

如今，分众已回归正轨，江南春也多投资人的身份；江南春认为，消费端已从四、五线城市重回一、二、三线城市，产品也从性价转至溢价品，创造溢价品牌将会愈来愈成功，只要抓住消费升级的趋势“三爱、三怕、三缺”，即“爱美、爱玩、爱健康”、“怕老、怕死、怕孤独”、“缺爱、缺自己、缺心情”，创业者就更容易找到创业方向。

匠人心语：

分众实施并购的战略目标虽然清晰，但企业内部整合创新还远远不够；分众最大的弱点在于过分依赖于收购这个武器，却没有及时修炼内功，只攻不守在今天必然要吃亏。收购不只是消灭竞争对手、垄断定价权，还要为新的更大的企业注入新的生机和活力。

企业要想提高市场份额，提升行业战略地位；取得充足廉价的生产原料和劳动力，增强企业的竞争力；实施品牌经营战略，提高企业的知名度，以获取超额利润。

为实现公司发展的战略，通过并购取得先进的生产技术，管理经验等各类资源；通过收购跨入新的行业，实施多元化战略，分散投资风险。