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新浪财经客户端：熊市末期特征显现 积极信号开始释放

夏晓柏 彭立国

尽管已经保壳成功，但恒立实业(000622.SZ)的漫漫重组路远未结束。

近日，恒立实业公告披露，公司大股东傲盛霞此前被冻结的1600万股股份，将被深圳罗湖区法院公开拍卖。如此次拍卖成功，傲盛霞将从恒立实业大股东降格为二股东，而紧随其后的二股东央企华阳控股将升格为大股东。

2011年，成清波旗下深圳中技通过傲盛霞借款给濒临退市边缘的*ST恒立，之后通过债转股成为*ST恒立第一大股东，不过深圳中技对*ST恒立的后续重组无果，后通过“捐赠现金+债务豁免+资本公积转增”方式引进华阳控股，欲继续进行重组。

“成清波最初是打算自己玩恒立的，但如今他的中技系已经是自顾不暇，旗下*ST国恒股权被法院强制卖出，成城股份官司不断股权屡遭冻结，恒立的股份拍卖只是成清波退出恒立的一个信号。”熟悉深圳中技的资本人士如是向21世纪经济报道记者透露。

不过，亦有市场人士称，华阳控股虽位列央企，但名头并不响亮，它介入恒立实业一年多后并未注入资产对后者进行救赎，尽管如今即将登临大股东宝座，但其资产实力究竟如何还尚待验证。

2010年12月，中萃房产因债务纠纷而被冻结的3504万股*ST恒立解冻，中萃房产随即将其中的3000万股质押给傲盛霞，为*ST恒立向傲盛霞借款4350万元提供质押担保。

21世纪经济报道记者了解到，彼时傲盛霞的真实意图是将其“有足够影响力”的林东煤业注入*ST恒立。不过，很快傲盛霞与林东煤业的股东洋浦鑫盈发生股权纠葛，而随着林东煤业的股权被冻结，傲盛霞假道林东煤业入主*ST恒立梦碎。

新的潜在重组方接踵而来。2012年10月，央企华阳控股成为*ST恒立新重组对象。各方大力救赎下深圳市傲盛霞实业有限公司，*ST恒立保壳成功，2012年、2013年，公司净利润分别为516.68万元、1012.87万元。2013年2月，*ST恒立复牌，当年5月更名为恒立实业。

完成股改后，恒立实业相关董事曾在2012年向21世纪经济报道记者透露，潜在重组方华阳控股将在2013年对公司进行重组，但时至2014年，承诺并未兑现。

“华阳在央企中实力相对较弱，资产也没有完全理顺，而傲盛霞继续占着大股东位置，也影响了华阳的重组积极性。”前述市场人士如是解析恒立实业重组迟迟未完成的原因。

恒立实业目前的重组症结，主要在傲盛霞以及其背后的资本。尽管恒立实业重组各方始终对傲盛霞的背景三缄其口，但傲盛霞背后站着的是成清波旗下的中技系，几乎已为资本市场所共知。

前述熟悉深圳中技的资本人士称，成清波通过设立傲盛霞入主恒立实业，最初的本意是想自己来掌控这家重组老大难上市公司，其引入林东煤业借壳即是例证，“成清波当时差不多已经控了林东煤业的盘，如果不是林东煤业原股东洋浦鑫盈出来闹的话。”

“林东煤业借壳恒立实业流产后深圳市傲盛霞实业有限公司，中技系一时拿不出更好的资产注入恒立实业，只得退而求其次，从谋求稳坐大股东地位变成资本掮客，引入华阳控股重组。”前述资本人士向21世纪经济报道记者透露。

他表示，中技系一直在就让出恒立实业大股东宝座的对价与华阳控股进行谈判，但目前仍未达成最后协议，“这也是股改方案设计中，华阳控股只能暂居二股东位置的主要原因。”

不过，形势显然变化得更快，此次股权被拍卖可能打乱中技系的步伐。

公告显示，因涉及罗如丽借款担保纠纷一案，深圳市罗湖区法院于2013年年中冻结了傲盛霞持有的恒立实业3000万股，3月19日将公开拍卖其中1600万股。由此可见，此次傲盛霞所持股份并非主动减持，而是被动拍卖。

而拍卖之后，傲盛霞的持股将由8700万股降至7100万股，低于华阳控股的7649万股，华阳控股将成为恒立实业第一大股东。

“因为是涉及借款纠纷，这个拍卖所获款项很可能会被用来还债，而目前中技系已经被成城股份和*ST国恒的事搞得焦头烂额，估计也无暇顾及恒立股份被拍卖这个事。”前述人士透露。

尽管*ST国恒(000594.SZ)从未承认与成清波的中技系存在关联，但在中技系承债收购中铁罗岑83.4%股权并转让给*ST国恒后，中技系就一直站在*ST国恒背后不曾离去。

不过，*ST国恒如今亦是重重隐忧缠身。公司2011年、2012年分别亏损1858万元、4449万元，而业绩预告显示，2013年公司可能会亏损1.7亿元-2亿元，三年连亏后，公司可能会暂停上市。

*ST国恒还陷身平安银行天津分行商票纠纷案、中国银行海门支行票据纠纷案等众多法律纠纷之中，2013年12月和2014年1月，因平安银行天津分行商票纠纷案，*ST国恒大股东深圳国恒两次被法院强制卖出所持*ST国恒股份，合计达1705万股。

而中技系控制的另一家公司成城股份(600247.SH)，亦是官司不断，股权多次被法院轮番冻结。重重危机之下，成清波及中技系已然无暇他顾，加速从恒立实业撤退或为无奈选择。

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