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二、主营业务构成分析

业务名称营业收入(万元)收入比例营业成本(万元)成本比例利润比例毛利率

按行业

工业

411364.77

100%

297339.79

100%

100%

27.72%

按产品

乘用车空调

186838.52

45.42%

158599.05

53.34%

24.77%

15.11%

大中型客车空调

171494.8

41.69%

95710.67

32.19%

66.46%

44.19%

汽车空调零配件

44034.46

10.7%

36258.81

12.19%

6.82%

17.66%

轨道车空调

7508.49

1.83%

5800.03

1.95%

1.5%

22.75%

冷藏车空调

1488.49

0.36%

971.24

0.33%

0.45%

34.75%

按地区

境内

400058.99

97.25%

289660.78

97.42%

96.82%

27.6%

境外

11305.78

2.75%

7677.98

2.58%

3.18%

32.09%

三、前10名无限售条件股东持股情况

前十大流通股东累计持有：24266.07万股，累计占流通股比：57.5%，较上期变化：-272.34万股，截至2017年12月31日股东人数22702，同比上期变化：12.91%。

名称持有数量(万股)占总股本比例(%)增减情况(万股)

陈福成

18364.72

43.52

不变

中国人寿（601628）保险股份有限公司-分红-个人分红-005L-FH002深

1200.81

2.85

-229.80

北京巴士传媒股份有限公司

912.60

2.16

不变

中国工商银行股份有限公司企业年金计划-中国建设银行股份有限公司

803.18

1.90

新进

南京公用（000421）发展股份有限公司

730.20

1.73

不变

吴军

571.40

1.35

164.96

中国建设银行股份有限公司-华安科技动力混合型证券投资基金

488.00

1.16

37.99

中央汇金资产管理有限责任公司

468.67

1.11

不变

陈福泉

380.06

0.90

不变

滕学军

346.43

0.82

新进

较上个报告期退出前十大股东有

上海大众公用事业(集团)股份有限公司

911.53

2.16

退出

交通银行股份有限公司-长信量化先锋混合型证券投资基金

483.57

1.15

退出

四、分红送配方案情况

10转5股派1元(含税)

五、董事会经营评述

一、概述

一、概述

报告期内，国内经济形势复杂多变，在去杠杆的总体要求下，呈现出平稳增长的势头，其中，汽车行业尤其是新能源汽车行业发展成为经济企稳回升的重要驱动因素。在大中型客车空调领域，以2016年的总结调整为基调，相关政策在2016年底落地后，2017年的新能源客车季节性波动进一步加大，传统旺季订单更为集中，对公司合理安排销售和生产任务提出更高要求。

在乘用车空调领域，2017年乘用车行业增长放缓的情况下，新能源乘用车表现更为突出，其中部分车企的新能源乘用车已表现出快速增长势头。公司凭借报告期内整体客户销量增加以及部分上市新车型销量较好的机遇，业绩保持快速增长势头。公司作为移动式空调龙头企业，凭借快速增长的规模、在行业内的市场占有率进一步提高，核心优势进一步显现，为实现2020战略打造坚实基础。

(一)大中型客车空调板块

2017年，在新能源汽车补贴持续退坡、大中型新能源客车产销量下滑的不利形势下，公司凭借领先的行业地位、雄厚的客户资源、完善的服务网络、优秀的研发能力等核心优势，实现逆势增长，进一步稳固行业地位的同时，市场占有率进一步提升。

报告期内，公司的大中型客车空调产品共交付超过57,000台，较2016年增长10%。在公交公司细分市场上，公司继续保持一、二线城市公交公司中较高的市场份额的基础上，继续开拓三、四线城市公交公司市场，取得较好成绩。在新能源客车空调产品方面，公司共交付大中型新能源客车空调超过28,000套，较2016年增长10%。在新产品方面，公司2017年推出智能暖风空调和新能源客车电池热管理系统产品。其中智能暖风空调的销量从2016年的600多台增长至4,600多台，增长超过600%;新能源客车电池热管理系统产品实现从0到有的重大突破，销量超过2,500套。在标配客户合作方面，公司通过收购苏州新同创，与苏州金龙建立标配合作关系，公司的标配客户逐步增加，为实现标配市场的逐步突破打造坚实基础。在海外市场方面，公司已实现俄罗斯、土耳其市场的直接进入，南美部分地区及印度市场的销量快速增长，整体销量保持快速增长势头，并启动组建国际服务团队，为后续海外销售提供重要保障。

(二)小车空调业务板块

2017年，我国乘用车市场发展放缓，增速下降到3%左右。公司凭借多年积累的正向开发能力，持续承接客户新车型项目，并不断投入体系能力建设，在生产保供方面持续提升产品质量，获得客户的一致认可。在优质客户及优质车型的带动下，公司小车事业部业绩实现跨越式增长，盈利能力持续提升。在新产品方面，公司除了现有的汽车空调系统及相关配件产品外，进一步开发了新能源乘用车电池热管理系统核心产品，可为大部分新能源乘用车提供电池热管理系统相关核心产品。在市场方面，公司精耕国内主要自主品牌优质客户，为江淮、上汽通用五菱、上汽集团（600104）、华晨汽车、东风柳汽、长安汽车、北汽福田等客户的多款热销车型提供空调相关产品，并于2017年底获得比亚迪（002594）供应商资质，将从2018年开始为比亚迪部分车型提供空调产品；公司继续加大对合资品牌车企的开发力度，已实现对上汽大众部分车型冷凝器批量供货并通过德国大众MEB平台供应商审核，公司通过本田汽车全球冷凝器战略审核，进入本田全球产品开发和供应体系。此外，公司为三一重工（600031）、徐工等国内知名专用车辆企业配套相应空调产品，全面进入专用车辆空调配套体系。

(三)轨道交通空调业务板块

报告期内，公司的轨道交通空调业务板块继续保持快速成长的趋势，在多个城市和领域取得突破。在2016年开拓的市场格局基础上，公司进一步获得大连、合肥等地铁项目部分订单，并积极与比亚迪云轨等新轨道交通产品合作，开发相应配套产品，为未来项目落地及新产品开发奠定前期基础。

(四)冷冻冷藏空调业务板块

报告期内，冷冻冷藏空调业务板块发展较快，销售台套数超过1,500套，较2016年增长104%,销售收入较2016年增长117%。

在新产品研发方面，超酷公司进一步推出新能源冷藏机组，满足客户使用新能源物流车的需要；在市场推广方面，公司产品以食品运输领域为基础，延伸至医药冷链物流领域，并顺利打开海外市场。此外，公司与芬兰Lumikko公司就收购股权一事达成一致，并签署相关文件，预计收购完成后，公司将进一步打开大型冷链物流空调业务领域，提升公司的产品链和品牌竞争力。

(五)汽车空调压缩机业务板块

报告期内，公司的汽车空调压缩机业务板块已完成团队架构搭建，形成独立的研发、生产、销售、项目实施和售后服务能力。

截至报告期末，压缩机业务板块一期投资规划已基本完成，形成双班50万台压缩机产能，部分新能源客车压缩机及乘用车压缩机产品研发工作已基本结束，预计将在2018年形成销售。

二、核心竞争力分析

(一)技术与研发优势

1、国内一流的研发团队

松芝制冷研究院是国家级企业技术中心，目前全部研发人员超过200人，在上海、重庆、厦门、北京、合肥建立了技术中心，并在沈阳和柳州筹建新的技术中心。制冷研究院院长黄国强系上海交通大学博士，多年从事车辆空调系统的研究工作，现任中国汽车学会理事，中国制冷空调工业协会汽车空调委员会秘书长，中国汽车工业协会汽车空调委员会技术专家，上海市汽车工程学会汽车空调专委会副主任，美国SAE(机动车工程师学会)会员。

2、国际领先的研发设备

近年来，公司为了提高研发能力和水平，投入大量资金建设国际领先的研发设备。其中，环境模拟风洞实验室是车辆空调开发和试验的核心设备，可以模拟汽车在道路上行驶时的各种气候条件(温度、湿度和日照强度等等),用于车辆空调的开发验证及技术数据的采集。目前国内仅有的几座高规格环模实验室主要分布在外资或合资汽车厂内。公司的风洞环境模拟实验室即将建成，其设备设计、集成等由德国和日本知名企业联合进行，总投资1.5亿元。该实验室预计将于2018年4月投入使用。

实验室在参数范围、控制精度、可重复性、系统的控制版本、硬件的运行效率、设备的更新状态等各种重要指标均达到国际先进水平。该实验室不仅适用于轿车、中型客车空调等空调产品，尤其还能适用于新能源汽车空调。

公司近年来所组建的研发团队和投入的研发设备，持续提升了公司的研发能力。凭借公司的研发优势，公司参与多个车企的新车型正向开发工作，并以此获得多个新车型订单。新车型的不断上市成为公司业务发展的重要驱动因素。

3、领先的车辆空调研发技术

公司是车用空调产品的行业标准的起草单位，车辆空调研发技术领先于国内同行。截至报告期末，公司拥有国家专利327项，正在申请的专利63项，公司技术优势主要体现在以下方面：

(1)大中型客车空调研发技术

公司率先在行业内使用仿真分析技术，包括空调系统模拟仿真、换热器流畅CFD分析、空调结构CAE分析，通过设计前仿真分析，提高空调系统及结构设计的可靠性，以及减少后期试验验证成本，提高产品性能。

公司率先自主研发并申请的"一种管片式换热器芯体"专利技术，创新的将φ7mm高效内螺纹铜管取代φ9.52mm铜管应用于换热器芯体，将系统换热系数提高8%以上，降低冷凝温度2~3℃，能效比提高5%以上，在提升两器换热效率的同时缩小了产品体积和重量，有效降低了产品成本。

通过对蒸发器和冷凝器的CFD流畅分析，有针对性的优化蒸发器和冷凝器的流程设计，提高换热器换热效率，系统能效提高达7%,并已申请发明专利。

针对长江流域的冬季制热问题，公司自主研发了适用于-10℃环温下的低温热泵空调，独特的系统回油设计，保证了空调在低温下安全可靠的运行，并通过系统优化设计供货技术方案，比PTC制热节能40%以上。针对北京等冬季寒冷地区，公司自主研发了适用于-20℃环温下的低温热泵空调，采用全新开发的低温热泵专用压缩机和电子膨胀阀，通过大量试验验证，开发了电子膨胀阀的最优低温运行控制逻辑，以及解决了低温热泵低温冷启动的难题，实现热泵空调在低温下安全、可靠、高效运行。

针对微宏、宁德时代等电池厂家需求，公司自主开发独立式电池热管理空调，实现了6kw和8kw的两个系列，进行便利售后维修的独特结构设计，大大减小维修的难度和时间，提高了产品的市场前景；实现空调和电池之间的直接CAN通信，空调的开启以及运行模式直接被电池的BMS控制，提高电池的安全性和可靠性。

针对比亚迪等市场需求，通过公司长期研究，开发了顶置空调+板换和顶置空调+盘管的两种形式的电池热管理系统，实现顶置空调的共享，引领电动客车空调行业新一轮的技术革新。开发适用于混合动力的空调和电池共享的热管理系统，增加公司产品附加值，提高公司行业影响力。

公司基于对现有标准、人体舒适性以及空气动力学研究，开发适用于超低温环境制热的智能暖风系统，采用车厢底部制热、车电分离以及变频设计技术，实现新能源客车制热舒适、节能、安全运行，但此技术不能代替低温热泵技术，在低温热泵技术成熟之前为主导产品，在低温热泵成熟之后，只能成为辅助产品。

(2)乘用车/轻型客车/货车空调研发技术

报告期内，公司的正向开发能力得到持续提升；目前绝大部分新产品开发均严格按照正向开发流程，即：以概念设计为起点，基于对标分析、三维建模技术和数值仿真技术，进行产品的开发、匹配、优化和虚拟验证；借助快速成型技术和试验技术，对设计结果进行验证和细节优化，并实现设计定型。环境风洞、新能源性能试验台、各类仿真软件的持续增添和完善，使得仿真、试验等核心能力得到显著增强，为上述正向开发能力提供了有力的支撑；高效换热、空气净化、环保制冷剂、电池冷却、无刷风机等前期研发的新产品、新技术已在新项目得到批量应用。通过上述技术、能力的建立和完善，松芝与国际知名乘用车空调企业的差距进一步缩小，在国内自主品牌空调企业中的优势地位得到进一步巩固。

公司的研发能力获得了国内外客户的充分肯定。报告期内，公司获得东南汽车、江淮汽车（600418）、华晨雷诺金杯、上汽通用五菱等多家国内主机厂颁发的"产品开发优秀奖"、"优秀供应商"等奖项；上海松芝、江淮松芝分别通过了德国大众、本田汽车的审核，进入其全球供应商体系。在汽车评价研究院编制的"2017年度中国汽车(零部件)企业创新排行榜TOP50"榜单中，松芝股份（002454）排名第6位。

(3)新能源汽车电动空调研发技术根据行业发展趋势和公司发展战略，公司于2016年即成立专门的新能源汽车热管理系统研发团队供货技术方案，由公司副总裁黄国强博士领导，整合了制冷空调研究院、小车事业部、新能源事业部等业务单位的技术资源和工程能力，汇集了包括电动压缩机技术、空调系统、换热器技术、电气和控制技术、仿真技术、测试技术等各领域的技术专家，进行相关产品和技术开发，并持续在新能源乘用车热管理系统开发方面获得突破。

报告期内，在系统和总成领域，采用第三代电池冷却技术——液冷技术，为江淮汽车IEV7S电动车开发了空调和电池冷却系统，该车型已实现量产；为东南DX3电动SUV、蓥石EL-CAR MPV、上汽通用五菱E100电动车开发的电动空调系统和电池冷却系统也已经或即将实现批量供货；为上汽EV68 FCV(燃料电池汽车)车型开发的前端冷却模块已完成并实现小批量供货。此外，公司正在为上汽、长安、NAVECO等多家主机厂开发新能源车空调系统或空调箱总成。

报告期内，在核心零部件领域，松芝在电动压缩机、电池冷却器、电池液冷散热带等产品的开发和应用领域均取得了突出的成果，完成了高、中电压版的34、28cc型号压缩机的开发，已在客车空调领域小批量供货，并开始在东风特汽、力帆汽车、赛超制冷设备等客户进行试装；同时，多款效率更高、性能更佳的电动压缩机也正开发中，预计2018年年中形成样机。第一代电池冷却器实现批量供货，第二代电池冷却器的即将设计定型；应用集成技术、拓展应用领域的第三代电池冷却器开发工作也已启动，即将形成样件。为江淮IEV7s、东南DX3、奇点、Tata汽车等客户开发了多款电池液冷带和液冷板，并实现批量供货。

报告期内，在热泵空调领域，公司也进行了持续的技术开发。第一代基于四通换向阀的热泵空调开发工作已完成，第二代三换热器方案的热泵空调正在进行台架试验，基于余热回收和补气增焓技术的热泵空调开发也已启动。此外，2017年底公司牵头与上海大众、上海交大、海立集团建立了面向VW的R744热泵空调联合研究开发项目、并签署了四方协议；预计将在2018年底进行整车搭载试验。

(二)销售模式优势

绝大多数车辆空调企业、汽车零部件企业采用的销售模式是"标配模式",即将产品直接销售给整车厂商，为整车厂商提供配套的零部件。与此不同，公司重点从最终客户入手，发展"终端模式",即公司与最终客户达成购销意向后，由最终用户向整车厂商发出指令，要求在其购买的车辆上必需安装公司的车辆空调产品，报告期内公司大中型客车空调的"终端"业务收入占大中型客车空调总收入的大部分。大中型客车空调的最终用户一般为公交公司、长途客运公司和长途旅游公司等，其购买车辆的目的在于商业营运，对产品质量、特殊需求的响应速度、个性化的售后服务和品牌信誉更为关注，因此通过"终端模式"销售的大中型客车空调产品毛利更高，面临的竞争相对较弱。公司由于掌握了较多大型最终用户，建立了稳定的信任关系，因此业务相对稳定。

报告期内，公司致力于加强"标配模式"在公司业务模式中的比重。通过外延式收购的方式，公司加强了与部分车企的标配合作关系，从而保证公司业务的持续性和稳定性。因此，公司是国内极少数同时具备"终端模式"和"标配模式"的移动式空调供应商。

(三)质量和品牌优势

公司下游客户大部分为国内知名的整车厂商及要求较高的终端客户，对空调质量标准的要求一般高于行业标准。公司拥有业内一流的检测设备，为产品质量提供了可靠的保障。面对最终用户的"终端模式",使公司与最终用户建立了紧密的联系，通过售前了解最终用户需求、设计取得最终用户确认、生产取得最终用户认可、售后及时解决问题等贴身服务，松芝品牌在最终用户中广泛传播，公司获得了众多奖项。松芝的品牌影响力及市场形象，已成为公司与其他企业竞争的重要优势之一。

(四)优质客户资源优势

在大中型客车空调领域，公司经过多年的经营和积累，掌握了众多优质的"标配"客户——整车制造商，和"终端"客户——公交公司、长途客运公司、长途旅游公司和团体客户。整车制造商客户约100多家，包括比亚迪、郑州宇通客车（600066）、广汽集团、金龙汽车（600686）集团、安凯客车（000868）、申龙客车、北汽福田、保定长安客车、中通客车（000957）、丹东黄海、一汽客车(无锡)、银隆客车等。

"终端"客户超过330家，其中长途客运客户70多家，包括：国旅、中旅、中青旅（600138）、苏州客运、海南海汽、和深圳运发等；公交客户260多家，在直辖市及省会城市大公交的市场占有率达到70%以上，包括：北京公交、上海巴士、天津公交、杭州市公共交通总公司、广东省汽运集团、苏州客运、重庆交运、成都公交、广州公交公司、深圳公共交通集团和武汉市公共交通集团等。上述客户也包含了公司近几年开拓的一批新能源客车客户，如比亚迪汽车、湖南南车时代电动汽车、深圳五洲龙客车、重庆恒通客车等。综上，公司在大中型客车市场拥有的430多家长期客户，大多为行业内的优质客户资源，为公司盈利的稳定性和连续性提供了坚实的客户基础。在乘用车/轻型客车/货车空调领域，公司近几年也积累了大量稳定的客户，双方合作业务量也逐年稳步上升。这些客户基本均为国内优秀的整车制造厂商，如上汽大众、本田汽车、上汽通用五菱、江淮汽车、东风柳汽、上汽集团、长安汽车、东南汽车、比亚迪、华晨汽车、三一重工、北汽福田等。

(五)销售及售后服务网络优势

公司在全国设立了30多家销售分公司，300多名销售人员及售后服务人员，营销网络分布在全国各主要省市。健全的营销网络为公司与客户建立了畅通的沟通渠道，公司可在第一时间了解客户需求，为公司新产品研发提供方向，把握市场先机，将客户需求及时转化为订单，提升公司市场份额，进一步提高公司品牌知名度。

大中型客车空调的售后服务具有紧急、全天候、全年无休、问题复杂、工作琐碎等特点，对大中型客车空调生产企业的技术、网点建设、管理水平及信息系统要求非常高，很少企业能真正做好此项工作，外资品牌在大中型客车空调市场份额低的重要原因之一就是售后服务无法满足最终用户的要求。公司经过多年悉心培育和资金投入，已在全国30多个省、自治区建立了19个安装服务中心和440多个特约维修网点，在全球多个国家设有售后办事处，培养了数百名技术精湛、经验丰富的售后服务人员，为客户提供"全年365天24小时"免费贴身服务。

完善的营销及售后服务网络，优秀的营销能力和售后服务为公司树立了良好的品牌形象，对提高公司的产品销售及市场竞争力具有重要作用。

(六)自我配套优势公司自成立以来不断进行技术研发，利用规模生产优势，大幅降低成本，将重要零部件从外部采购逐步转为内部自制，一来降低产品成本，二来通过对重要零部件的自主研发、生产，有利于把握重要零部件质量并对整个空调系统进行优化。公司已经陆续完成压缩机、电子控制系统、风机、各类配管等重要零部件的自制。由于规模经济优势，公司强大的自我配套能力可以有效降低成本，提高空调系统性能，提升公司产品竞争力。

(七)管理优势

公司已经按照现代企业制度建立了较为完善的公司治理结构，先进、科学的企业管理制度，良好的激励机制，具有较高的现场生产管理水平。公司还十分注重企业文化的建设，目前公司已经形成了一整套具有现代企业管理思想的企业文化理念体系，已具有较强的企业凝聚力。

三、公司未来发展的展望

(一)行业格局和发展趋势

公司作为移动式制冷设备的龙头企业，主要产品线包括：大中型客车空调、乘用车及轻型客车空调、冷冻冷藏空调以及轨道交通空调等，其中，大中型客车空调、乘用车空调及轻型客车空调为公司核心业务板块。

1、大中型客车空调行业格局及大中型客车行业发展情况

(1)大中型客车空调行业格局

公司为大中型客车空调行业龙头企业，市场占有率超过30%。主要竞争对手包括科林空调、湖南华强、广州精益以及上海科泰等公司。其中，科林空调占据行业第二地位，其他竞争对手的市场占有率与公司差异较大。

(2)大中型客车行业发展情况

报告期内，由于新能源汽车补贴退坡及相关补贴支付要求的调整，大中型客车尤其是新能源客车行业处于平稳发展水平且季节性波动更加明显。2017年，大型客车销量为9.4万辆，较2016年增长4.44%,中型客车销量为8.5万辆，较2016年下滑14.14%。

2、乘用车空调行业格局及乘用车空调行业发展情况

(1)乘用车空调行业格局

公司为中国本土乘用车空调行业龙头企业，主要本土竞争对手包括南京协众、重庆超力、江西新电、河南豫新等公司。目前公司主要对标国际空调供应商，包括日本电装、法雷奥、德尔福等。

(2)乘用车行业发展情况

报告期内，我国乘用车市场竞争加剧，车企分化进一步明显，行业进入平稳发展的阶段。2017年，国内乘用车产销量累计完成2,480.7万辆和2,471.8万辆，同比增长1.6%和1.4%。其中，新能源乘用车销量为57.8万辆，累计同比增长72%,成为乘用车分类中增长最快的一个板块。

3、公司发展战略公司希望抓住新能源汽车快速发展及车辆制冷空调设备行业快速发展的良好机遇，走专业化道路，充分发挥优势，加大研发投资力度，适当进行外延式扩张，将自身打造成具有技术、品牌、成本优势的行业龙头企业，实现企业、员工、客户和股东的共同成长，推广环保节能产品，承担社会责任，成为受尊敬的企业。

4、2018年工作计划

2018年，公司继续坚持问题导向和业绩导向，坚持以体系能力建设为核心，以产品力为重心，以质量为根本，坚定走质量效益型道路，坚持产品领先、效率驱动的战略，围绕以价值创造者为本，发扬特别能吃苦、特别能战斗、特别能协同、特别能创新的精神，坚持效率优先，狠抓经营目标和管理项的改善与落实，在2017年基础上，争取更好的经营业绩。

大巴空调继续保持领先。小车空调高速增长，轨道车辆空调改善经营，冷冻冷藏空调提升份额，新能源空调及压缩机快速切入市场，零部件优化配套、陪伴生产、积极开发外部市场。各板块紧跟市场形势，进一步满足在行业发展和客户需求，让员工与公司共同分享成长果实。

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